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这个就是一个最核心理念。巴菲特最喜欢挂在嘴边的一句话就是：怎么给企业估值呢？就是这个企业在生存的这个年份里，他究竟能给股东产生多少次现金流，然后我们把它折现回来就是这个企业的价值。但是还得补充一点，这个值也是一个粗略估算值，也不能太迷信。但是至少有这个值，我们心里有个底。有这个底之后，我们再有一个安全边际就等于规避了很多风险，比如说我们这里面就没有特别考虑资本性支出那么我们安全边际可能就大一点，比如说5折的时候买。如果大家觉得我做的特别好，我用7折买也是很对的。

但不可否认的是，即使如上文拿放大镜寻找小米的问题，这家公司眼前还没有系统性风险。但其创业基因和企业家精神正在对华为手机、荣耀手机、OV甚至京东、苏宁带来真实挑战，逼迫他们做出改变：其一，逼迫对手深度革新双品牌战略：小米的创新是极具个性的，这逼迫华为和OPPO的双品牌战略必须形成真正的差异化竞争力，不能仅仅是两个兄弟上战场的逻辑。或许双品牌的“弟弟“需要拥有完全差异化”哥哥“的战略创新，甚至根本不应该区分“哥哥”还是“弟弟”。

这11张罚单的违法问题从严重的贷后管理不严问题，到细微处的“不挂《金融许可证》”问题，不论问题大小，监管部门的检查可谓“严字当头”。这11张罚单具体如下：上海银行浦东分行，于2016年4月违规滚动签发部分银行承兑汇票，虚增资产负债规模，以及在2015年3月至2018年3月期间掩盖某不良贷款，贷款分类不准确，违反《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第（五）项责令改正，并处罚款共计100万元。

被“曝光”的那段录音，应该是在2018年2月4日。当天是厦门区块谷总经理吴子龙夫妇来找我的时候，他们俩偷偷录音的——我自己当然不知道在被录音，所以，理论上来讲，我并无意对着大众喷脏话，而当场听的两个人，也知道我的脏话并不针对谁。被录音，被传播，还被有意曲解，当然不爽，而吴子龙夫妇把我出于好意的私下谈话录音并放出去，也非常缺德，然而，此人还在我的微信通讯录上，为什么呢？因为我希望这对夫妇能看到这个事儿是他们夫妇俩真的有问题。

但客观讲，对于实业来讲，金融收益永远是时代性的短期利益，就像外界批判的那样——即使BAT也不可能只用钱维持青春。小米目前主业的挑战是不容忽视的：低价策略形成战略包袱：按照雷军提出开设2000家零售门店的规划，实际上小米现在每个核心城市的1-2家店面需要扩张2-3倍，直接的影响就是让本来就不赚钱的经销商更加摊薄了收益。所以说，通过门店大规模放量的计划并不可能像外界想象的那么迅速，甚至不是“一加一等于二”的线性叠加关系。知情人透露：目前小米的自营门店号称有400-500万的月流水，但按照这个预期加盟的经销商发现，自己类似的位置只能做200万左右，10万元的毛利。同样可对比的京东线下店也只有不到200万的销售额。按照这个对比来看，小米的销量大大被高估了，背后原因不得而知。而小米一直宣扬的比肩苹果的米家平效比，业内也多有质疑。一位OPPO渠道负责人透露：“小米大店平效其实并不高，200-300平米平效最高，这个面积OPPO好一点的店16万左右，华为平均15万-17万左右，小米宣称27万，实际上配合线上营销导流和小米生态链产品，差不多20万，并没有宣扬的那样高”。

同时，随着数字经济的崛起，以跨境电商为代表的“互联网+”模式为中日贸易增添新动能。花王、资生堂、高丝等诸多日本日用品和化妆品等品牌占据中国各大电商平台畅销排行榜。此外，以旅游、知识产权、交通运输为主要内容服务贸易成为中日贸易新亮点。二是中日投资关系已由日本对华单向投资逐渐转变成双向投资，并且中国企业对日本投资增势十分强劲。